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两只戍守性高的布衣餐饮股


© 由 The Motley Fool, Inc 供给

香港经济远景不明,近期数据更有专家指出香港经济或会步入阑珊。定位较布衣的营业在经济阑珊时会显现较强的戍守才能,而针对布衣餐饮的两间餐饮团体,大家乐(SEHK:341)及大快乐(SEHK:52),就属于上述的戍守性行业。

营业散布

停止本年3月尾,大快乐合共运营159间商号,包含138间位于香港的快餐店,10间位于香港的特征餐厅,以及11间位于中国内地的商号。2019年度,大快乐的收入中,有96%源于香港餐厅,其他4%则源于中国内地餐厅。至于大家乐,营运单元总数是465个,包含298间香港快餐店及机构饮食供给点,60间香港休闲餐饮店,以及107间中国内地分店。收入当中,香港营业的孝敬是86%,中国营业则为14%。大家乐关于香港营业的依靠相对地低,而香港营业中亦有部份属于机构饮食供给。论营业散布,大家乐好像比大快乐优越。大家乐关于投资中国增进市场的决计亦较明白。

营业戍守力

除了主顾关于布衣消耗挑选的依靠,营业戍守性亦可归因于两个餐饮团体的财务表现:

新秀丽憧憬削开支 炒高后慎失支持

©由TheMotleyFool,Inc提供新秀丽(SEHK:1910)公布上半年业绩,期内销售净额约17.56亿美元,较去年同期少5%;经营溢利约1.24亿美元,按年跌38.5%;纯利约4910万美元

低欠债程度

两间公司的长期欠债近乎零。大家乐与大快乐基本上没有任何长线融资依靠,因为现金结存雄厚,相对充足敷衍扩大分店收集所须要的投资。停止本年3月尾,大家乐的现金就占了总资产靠近19%,大快乐的现金占总资产程度则有近40%。

妥当现金流

两间公司之所以有云云雄厚的现金贮备,重要原因是营业发生现金收入的才能强。餐饮业的收入重要源于客户直接消耗。基本上,连锁餐厅主顾是不会「拖数」的,是以公司的应收账款周转速率会较高。另一方面,大型餐饮团体更有才能去与供给商争夺更长的帐单结算期,变相现金流入的速率每每比现金流出快。因为运营营业的现金流入牢靠,大家乐及大快乐的自在现金流对净利润的比率亦偏稳固。

自在现金流/净利润(%) 2019 2018 2017 2016 2015
 

大家乐

112% 97% 56% 81% 74%
大快乐 98% 94% 61% 114% 121%

股息稳固性

关于戍守性投资,置信大多数投资者都邑较偏重股息派发的稳固性。在上一个财政年度,大快乐就曾调低股息。相反,大家乐却增加了股息派发。展望未来,有见于大家乐投资中国营业的范围较大,反应管理层追求增进的决计,笔者置信大家乐的股息增进潜力会较吸收。另一值得注意的是,两间公司都有派发迥殊股息的习气,这或可归因于现金程度高的上风。

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